Comment calculer la valeur et le délai de rentabilisation d’un investissement commercial?

Lorsqu’une entreprise investit dans une nouvelle pièce de machinerie, il s’agit d’une dépense en capital. Il est vital pour toute entreprise de s’assurer que ses dépenses en capital, surtout si elles représentent un investissement majeur, créent de la valeur au lieu de la détruire. Le processus systématique d’identification, d’analyse et de sélection du meilleur investissement est appelé budgétisation d’immobilisations.

De nombreuses entreprises ne savent pas comment réaliser une évaluation d’investissement ou elles en sous-estiment l’importance. Une entreprise peut investir dans des EPI qui consomment de l’argent et du temps précieux, mais qui ne sont finalement pas rentables. Les investissements dans des actifs à long terme ont tendance à être coûteux, peu flexibles et à affecter plusieurs périodes comptables. Dans cet article, vous apprendrez à effectuer des méthodes puissantes d’évaluation d’investissement pour les actifs à long terme dans Excel. Les principales méthodes d’évaluation couvertes sont les suivantes:

• Le délai de rentabilisation et le délai de rentabilisation actualisée
• Taux de rendement interne (TRI)
• Valeur actuelle nette (VAN)

Malheureusement, les méthodes de récupération, de TRI et de VAN ne concordent pas toujours et peuvent vous recommander une ligne de conduite différente, surtout si plusieurs projets sont concernés. L’objectif est de vous apprendre à prendre la meilleure décision d’investissement pour votre organisation compte tenu de ses ressources limitées.

Budgétisation d’immobilisation méthodes d’évaluation d’investissement: Détermination de la valeur et du délai de rentabilisation d’investissement d’une entreprise

1. Le délai de rentabilisation et le délai de rentabilisation actualisée

1.1. Le délai de rentabilisation

Le terme délai de rentabilisation est explicite. C’est le temps demandé à l’entreprise pour récupérer l’argent qu’elle a investi dans un actif ou un projet. L’entreprise détermine le délai dans lequel l’investissement initial doit être récupéré, comme un certain nombre de mois ou d’années.

Par exemple, une entreprise envisage d’acheter un robot industriel qui peut être acheté pour un montant de $500,000. Pour que l’investissement réponde à l’objectif interne de l’entreprise, les investissements initiaux doivent être remboursés en 4 ans. Les flux de trésorerie attendus de l’actif sont:

Selon les prévisions de trésorerie de l’entreprise, elle s’attend à générer $75,000 de trésorerie fiscale après déduction des impôts au cours de la première année du robot industriel. En d’autres termes, $425,000 de l’investissement initial doivent encore être récupérés à la fin de l’année 1. L’investissement initial de $500,000 sera entièrement récupéré entre l’année 3 et l’année 4, lorsque le flux de trésorerie cumulé deviendra positif. Plus précisément, la société n’a besoin que de $25,000 provenant du flux de trésorerie de l’année 4 (ou 6.25% du flux de trésorerie de l’année 4). Comme l’investissement est entièrement récupéré en 4 ans, l’entreprise entreprend cet investissement.

Le principal avantage du période de récupération est sa simplicité. Cependant, le période de récupération présente deux inconvénients majeurs.

• La méthode ne tient pas compte de toutes les rentrées d’argent après l’objectif fixé pour le délai de récupération. Cela implique, dans notre exemple, que les flux de trésorerie de l’année 5 et au-delà ne sont absolument pas pris en compte.Parfois, l’entreprise se concentre excessivement sur des projets dont la période de rentabilisationest courte, au détriment de projets plus rentables dont la période de rentabilisation est plus longue.
• Le délai de rentabilisation ne tient pas compte de la valeur temporelle de l’argent. En termes simples, la valeur d’un $ aujourd’hui n’est pas la même que la valeur d’un $ dans le futur.

1.2. Le délai de rentabilisation actualisée

Le délai de rentabilisation de base est fortement critiqué parce qu’il ignore le concept de « valeur temporelle de l’argent ». Le délai de rentabilisation actualisée remédie à ce défaut en actualisant les flux de trésorerie futurs au moment présent. Il utilise un taux d’actualisation pour calculer la valeur des flux financiers futurs à partir du moment présent.

Mais qu’est-ce qu’un taux d’actualisation exactement? Le taux d’actualisation peut représenter plusieurs éléments, tels que le rendement exigé par les investisseurs, le risque global des flux de trésorerie ou le coût du capital. Le choix d’un taux d’actualisation approprié dépend de la taille de l’entreprise, de ses antécédents en matière de rentabilité, du caractère risqué du produit/projet, du coût de l’emprunt, etc. En substance, plus le taux d’actualisation est élevé, plus la valeur des flux de trésorerie des périodes futures est faible.

Pour actualiser les entrées de trésorerie de notre exemple précédent, nous devons procéder comme suit:

1. Déterminez le taux d’actualisation: Dans notre exemple, nous avons fixé le taux d’actualisation à 15%. Cependant, pour les jeunes entreprises ayant peu d’antécédents et les jeunes pousses, le taux d’actualisation ou le taux de rendement minimal peut dépasser 25%.
2. Une fois le taux d’actualisation déterminé, nous devons rechercher le facteur de valeur actuelle pour les années 1 à 5 dans le tableau Facteur de valeur actuelle pour un montant futur unique. Pour un taux d’actualisation de 15%, le facteur d’actualisation pour l’année 1 est de 0.8696, pour l’année 2 de 0.7561,etc.
3. Multipliez le flux de trésorerie de chaque année par le facteur de valeur actualisée correspondant.
4. Calculez les flux de trésorerie cumulés pour déterminer la période de rentabilisation. Comme les flux financiers ne sont pas ajustés pour tenir compte de la valeur temporelle de l’argent, le résultat est la période de rentabilisation actualisée.

Lorsque nous actualisons les entrées de trésorerie de notre exemple précédent sur la base d’un taux d’actualisation de 15%, nous obtenons les résultats suivants.

Il ressort clairement du tableau ci-dessus qu’il faudra davantage de temps pour récupérer notre investissement initial de $500,000. À la fin de la troisième année, nous devons encore récupérer $157,000 au lieu de $25,000 en raison de la valeur temporelle de l’argent.

La principale amélioration de la période de rentabilisation actualisée par rapport à la période de rentabilisation de base est qu’elle tient compte de la valeur temporelle de l’argent. Cependant, la méthode ne prend toujours pas en compte les entrées de trésorerie après l’objectif fixé pour le délai de récupération.

2. Taux de rendement interne (TRI)

Le taux de rendement interne est une méthode d’évaluation qui mesure le rendement de l’investissement en termes de pourcentage. L’entreprise doit fixer un taux de rendement cible, souvent égal au coût du capital de l’entreprise, pour son investissement, par exemple 15%.

Appliquez les règles de base suivantes:

• Si le TRI > le taux de rendement souhaité, le projet doit être entrepris.
• Si le TRI < taux de rendement souhaité, le projet doit être rejeté car il ne répond pas au taux de rendement requis par l’entreprise.

Excel contient une fonction IRR. Le TRI de notre exemple fictif est de 32.6%. Le taux de rendement interne peut être dérivé comme suit:

1. Sélectionnez une cellule et tapez =IRR (select relevant range). Dans mon cas, les flux financiers se trouvent dans les cellules C13 à H13. La formule doit donc ressembler à =IRR (C13:H13). Pour que cette fonction fonctionne, vous devez avoir un flux financier négatif l’année 0.
2. Appuyez sur la touche Entrée. Vous devriez maintenant avoir calculé avec succès le TRI de 32.6%.

Bien que le taux de rendement interne (TRI) soit une méthode relativement simple qui tient compte de la valeur temporelle de l’argent et de tous les flux de trésorerie, il peut être à l’origine de décisions peu judicieuses en matière de budgétisation du capital en raison de plusieurs facteurs qui affectent son utilisation:

• Risque de tromperie: Si le TRI est utilisé comme seul critère de décision lorsque des changements dans la direction des flux de trésorerie se produisent, il peut tromper le décideur et l’amener à sélectionner le mauvais projet.
• Contraintes de capital: Dans le cas où l’entreprise envisage plusieurs opportunités d’investissement mais ne dispose pas des ressources nécessaires pour investir dans chacune d’entre elles, se concentrer sur le TRI peut conduire à une décision sous-optimale. Le projet présentant le TRI le plus élevé n’est pas toujours celui qui crée le plus de valeur pour les actionnaires.

Cependant, le taux de rendement interne et la méthode de la valeur actuelle nette (voir ci-dessous) aboutissent au même résultat en termes d’acceptation ou de rejet d’un investissement lorsqu’il s’agit de projets indépendants les uns des autres.

3. Valeur actuelle nette (VAN)

La valeur actuelle nette (VAN) est la somme des valeurs actuelles de tous les flux de trésorerie futurs associés à un investissement, moins l’investissement initial. Elle prend en compte tous les flux de trésorerie et les actualise au présent. Alors que le TRI mesure le rendement de l’investissement en termes de %, la méthode de la VAN mesure le rendement de l’investissement en termes de $.

Le principal avantage de l’utilisation de la méthode VAN au lieu de la méthode TRI est que la méthode VAN ne vous trompe jamais. C’est le roi de toute la budgétisation d’immobilisation méthodes d’évaluation d’investissement.Le résultat devrait être une VAN positive de $320,000.

La VAN de notre investissement peut être dérivé comme suit:

1. Sélectionnez une cellule et tapez =NPV (C20, D19:H19). Dans mon cas, le taux d’actualisation est indiqué dans la cellule C20. Ensuite, vous devez sélectionner la plage des flux financiers de l’année 1 à l’année 5.
2. En dernier, nous devons ajouter l’investissement initial de moins $500,000 dans la cellule C19. Ainsi, la formule devrait ressembler à =C19+NPV (C20, D19:H19).
3. Appuyez sur la touche Entrée.

En arrière-plan, Excel appliquera le facteur d’actualisation aux flux financiers initiaux pour obtenir les flux financiers actualisés pour les années 1 à 5. Nous l’avons montré dans le tableau ci-dessus pour des raisons de clarté.

Appliquez les règles suivantes pour prendre des décisions de gestion judicieuses qui maximisent la richesse des actionnaires:

• Une VAN positive montre que le projet doit être entrepris car il génère de la valeur.
• Une VAN négative montre que le projet ne devrait pas être entrepris car il est destructeur de valeur.
• Une VAN de 0 indique que le projet ne crée ni ne détruit de valeur. En d’autres termes, les entrées d’argent sont égales aux sorties d’argent. C’est exactement le point où se situe le TRI. Pour illustrer ce point, nous avons modifié le taux d’actualisation de 15% à 32.6%, conformément au TRI que nous avons calculé précédemment. La VAN devient 0 (en ignorant l’erreur d’arrondi) lorsque nous appliquons un taux d’actualisation de 32.6%.

Résumé Exécutif

Les entreprises investissent constamment dans de nouveaux équipements ou des actifs à long terme. Les dépenses en capital pouvant représenter des investissements importants en termes de ressources financières et de temps, il est vital qu’elles génèrent de la valeur.

Dans cet article, nous vous avons appris à calculer la valeur et le délai de rentabilisation d’un investissement commercial. Nous avons abordé la période de rentabilisation et la période de rentabilisation actualisée, le taux de rendement interne (TRI) et la méthode de la valeur actuelle nette (VAN). Bien que chaque méthode ait ses mérites et ses inconvénients, la méthode VAN est la meilleure budgétisation d’immobilisation méthodes d’évaluation. L’application de la méthode de la VAN permet de prendre des décisions de gestion judicieuses qui maximisent la richesse des actionnaires.

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